下半年存在放松调控的空间时间： 2014-04-22信息来源：陈 伟　作者：admin　责编：

　　下半年外需增速的放缓以及内需的适当刺激将有利于保证经济的平稳增长，而目前已经基本调控到位的货币信贷增速为逐渐放松提供了一定的余地，中国经济有望在下半年实现软着陆。
　　面对今年以来不确定的世界经济复苏形势以及国内的各类调控政策，市场总是担心经济的二次探底，但从目前已经公布的经济数据来看，我们认为这种可能性并不大，在下半年世界经济逐渐放缓以及国内经济调控力度逐渐减弱情况下，中国经济仍有望在下半年实现软着陆。
　　出口增速高位回落
　　6月出口增速仍延续了年初以来快速增长的态势：出口金额达到1374亿美元，创出历史新高，同比增长43.9%，环比增长4.3%，这表明受益于海外经济的明显复苏，我国出口再次展现出较强的竞争力，如从出口地区来看，中国无论对发达国家还是新兴市场出口增速都较快，对美、欧、日出口分别达到43.8%、43.2%和37.1%，对巴西、印度、台湾出口分别增长125%、58.9%和58.3%。
　　值得指出的是，随着海外经济增速的放缓，我国出口增长势头已经开始有放缓的迹象，如PMI出口新订单指数连续2个月下滑，出口同比增长已比上月回落了4.6个百分点，特别是对欧盟出口增速明显回落了6.5个百分点。而从近期美国、欧盟的PMI指标大幅度回落及OECD先行指数的见顶来看，中国出口未来还将遭受较大的冲击，而这正是市场所担忧的，但从近期的诸多事件来看，这种风险依旧是可控的，如欧洲债务危机最困难的时刻已经开始过去。下半年中国外需增速的放缓是可控的，不会出现2008年底世界金融危机期间的雪崩式下跌。
　　政策调控力度逐渐放缓
　　内需增长下半年不会出现较大的下滑。以市场最关心的房地产为例，尽管受地产调控政策影响，但地产对于经济增长的拉动近期并没有明显减弱，如二季度房地产投资增速高达39.7％，虽然下半年这种增速难以维系，会随着地产销售面积以及价格增速的持续下调而有所回落，但只要地产市场不陷入硬着陆的状况，投资增速的回落依然是可控的，而从目前迹象看来，地产出现2008年底硬着陆的情形的可能性较少，如中央近期没有加大地产调控的意图，在地产调控政策有所奏效情况下，房产税“久拖不出”；近期有商业银行也开始逐渐开始取消前期过于严厉的房地产信贷政策；央企近期开始大规模拿地，而保障房建设也将于近期加快建设步伐，这都有利于实现地产软着陆目标的实现。
　　与此同时，政府也开始逐渐取消抑制投资的一些措施，而开始出台较有针对性的刺激投资措施，如近期，发改委高调宣布今年西部大开发将新开工23个西部投资项目，规模达6822亿元，大幅度高于2009年计划新开工的投资总规模4689亿元，增幅达到45％。这意味着下半年中央支持的基建项目投资增速将会明显上升。
　　货币信贷缓解空间增大
　　下半年外需增速的放缓以及内需的适当刺激将有利于保证经济的平稳增长，而目前已经基本调控到位的货币信贷增速为下半年逐渐放松提供了一定的余地。如6月末，M2余额67.39万亿元，同比增长18.5%，增幅比上月和上年末分别低2.5和9.2个百分点，已经接近央行年初确定的17%的增速。其中，信贷增速的放缓对此贡献颇大，6月人民币贷款增加6034亿元，同比少增9270亿元，贷款余额同比增长18.2%，比上月低3.3个百分点。
　　外汇占款增速放缓也影响了货币供应，6月份我国新增外汇占款为1171.49亿元人民币，在5月份1315亿的基础上继续下滑，创下今年以来的最低水平，仅相当于2008年10月金融危机爆发时的水平，这说明当前人民币升值预期减弱，债务危机引发美元回流等因素，大大减轻了我国的流动性压力。
　　相应地，市场主体货币需求减弱货币流通速度放缓，如当月新增存款13311亿，比上月增加2500亿，其中居民部门存款增幅最大，当月增加7119亿，比上月大幅度增加6419亿；与货币流通速度紧密相关的M1增速同比增长24.6%，增幅比上月大幅度回落5.3%，而当月新增仅是2009年同期的37%。
　　这些都说明随着经济增速下滑，无论是企业部门的景气度还是居民的投资消费信心都开始明显下降，央行严格控制货币信贷增速的努力已经奏效，下一步为保持经济平稳增长的需要，上半年过紧的政策有灵活调整的必要。如近期央行已经开始较大规模地通过公开市场投放货币，6月以来投放规模达到7930亿；信贷政策方面，根据央行今年制定的3－3－2－2的贷款节奏安排，下半年信贷月均将达到5000亿，大大高于去年同期水平，信贷同比增长下半年将会出现逐月小幅走高的态势，市场流动性增速将会逐渐缓解，以支持下半年经济和金融市场平稳运行。

                                            责任编辑： 万千