中國民營企業(yè)融資難融資貴問題研究時間： 2020-01-28信息來源：《區(qū)域經(jīng)濟評論》 2019年第6期 作者：胡恒松 責(zé)編：qgy 張子
摘要：民營經(jīng)濟在中國國民經(jīng)濟體系中占有重要地位，是社會發(fā)展、穩(wěn)定就業(yè)、對外貿(mào)易等的重要支撐。為保護民營經(jīng)濟，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展，國家在金融服務(wù)、減稅降負(fù)等方面出臺相關(guān)政策措施。由于制度歧視、經(jīng)濟政策、發(fā)展階段、金融環(huán)境等因素的影響，融資難融資貴問題仍然是制約中國民營經(jīng)濟健康發(fā)展的主要阻礙。政府應(yīng)在融資擔(dān)保、成立專門機構(gòu)、進行多元化融資、發(fā)行紓困債、破除制度歧視等方面采取有效措施，解決民營企業(yè)融資難題，促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
關(guān)鍵詞：金融支持；民營經(jīng)濟；融資難融資貴；高質(zhì)量發(fā)展
中圖分類號：F83 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-5766（2019）06-0082-06 收稿日期：
*基金項目：國家社會科學(xué)基金重點項目“防范和化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險治理體系優(yōu)化研究”（19AJL005）；研究闡釋黨的“十九大”精神國家社會科學(xué)基金項目“新時代我國區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的理論深化與實踐創(chuàng)新研究”（18VSJ022）；2019年度河北省社會科學(xué)發(fā)展研究課題“河北省金融服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新路徑研究”（2019020202013）。
作者簡介：胡恒松，男，河北金融學(xué)院金
民營經(jīng)濟在中國國民經(jīng)濟體系中占有重要地位。為民營經(jīng)濟保駕護航，促進民營經(jīng)濟健康發(fā)展，一直是中國制定經(jīng)濟政策遵循的邏輯。面對復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，民營經(jīng)濟的發(fā)展問題不斷突顯，國家對民營經(jīng)濟的支持政策也不斷增多。2018年11月，習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會上發(fā)表重要講話，充分肯定民營經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的重要地位。2019年2月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，為緩解民營企業(yè)融資難融資貴問題提供了政策指引。破解金融支持民營經(jīng)濟問題需要從理論深度和全局視野探究，研究問題形成的深層次原因，系統(tǒng)解決民營企業(yè)融資難融資貴問題。
一、金融支持民營經(jīng)濟的理論研究
金融支持民營經(jīng)濟發(fā)展及民營企業(yè)融資難融資貴問題是理論界研究的熱點課題。資本是民營經(jīng)濟發(fā)展的血液，金融支持是民營企業(yè)健康發(fā)展的重要因素。二元經(jīng)濟體制在中國長期存在，民營企業(yè)正是在這種二元經(jīng)濟環(huán)境下形成和發(fā)展起來的，國內(nèi)學(xué)者的研究文獻表明，破解二元金融體系、制度歧視、信息不對稱等問題是解決民營企業(yè)融資問題的關(guān)鍵點。
國內(nèi)學(xué)者的相關(guān)文獻表明，民營企業(yè)融資難融資貴問題是內(nèi)因和外因共同作用的結(jié)果。中國民營企業(yè)及中小微企業(yè)融資問題是制約其發(fā)展的痼疾（陳彥蓉，2019），王小廣和鐘頡認(rèn)為（2019）利率長期雙軌制的制度安排，造成了明顯不利于民營經(jīng)濟發(fā)展的融資環(huán)境，使得民營企業(yè)貸款成本長期偏高。程軍（2019）提到，金融支持民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展面臨的問題包括金融供給結(jié)構(gòu)失衡和金融傳導(dǎo)機制不暢。趙曄（2019）認(rèn)為，民營企業(yè)面臨的融資難融資貴問題是系統(tǒng)性問題。周繼剛（2019）以山東省安丘市為例，認(rèn)為民營企業(yè)有其固有的屬性以及特有的局限性和擔(dān)保能力小等缺點，導(dǎo)致融資能力不足。沈宗慶和袁偉（2019）從辯證角度提到，民營企業(yè)融資難融資貴有內(nèi)外兩方面原因，民營企業(yè)由于研發(fā)投入低、核心競爭力弱、抗風(fēng)險能力差的原因，在現(xiàn)代金融風(fēng)險體系中往往被認(rèn)定為高風(fēng)險客戶。
根據(jù)理論界對民營經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)問題的研究成果，民營企業(yè)融資難融資貴問題是一個包括制度性問題、增信問題、信息不對稱問題等在內(nèi)的系統(tǒng)性問題，需要從多方面采取措施才能解決。
二、金融支持民營經(jīng)濟的政策分析
筆者從國家和地方兩個層面分別對金融支持民營企業(yè)的政策進行分析。
1.國家層面
中國40多年的開放史也是民營經(jīng)濟的成長史，改革開放使民營企業(yè)由無到有、由小到大，在經(jīng)歷眾多波折中快速發(fā)展。針對民營企業(yè)的多層次資本市場尚未形成，中國民營經(jīng)濟的市場地位與其實際市場待遇不相稱。在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、國內(nèi)外經(jīng)濟形勢動蕩的大背景下，在防風(fēng)險、去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策指導(dǎo)下，民營企業(yè)在資金端承受了更大的壓力，在市場資金本來就緊張的情況下，民營企業(yè)獲得融資顯得更加困難。中國存在二元金融體系，金融市場存在政府、國有企業(yè)、民營企業(yè)三級利差，民營企業(yè)的融資成本普遍較高，特別是在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，民營企業(yè)的融資受到擠壓，在一定程度上形成制度歧視，要解決民營企業(yè)利差問題，不僅要依靠市場推動，更依賴于政府政策的推動。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、防金融風(fēng)險等的背景下，民營經(jīng)濟面臨前所未有的困難，為保護民營經(jīng)濟，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展，國家在金融服務(wù)、減稅降負(fù)等方面出臺相關(guān)政策措施。2018年和2019年國家層面金融支持民營企業(yè)發(fā)展的部分政策見表1。
2.地方層面
根據(jù)國家政策的指導(dǎo)意見，各個地方根據(jù)本地民營經(jīng)濟發(fā)展的實際情況出臺了相關(guān)的指導(dǎo)意見、政策措施，金融支持民營企業(yè)的政策得到有效落實，如《上海市鼓勵設(shè)立民營企業(yè)總部的若干意見》、深圳《關(guān)于以更大力度支持民營經(jīng)濟發(fā)展的若干措施》等。從金融支持民營經(jīng)濟發(fā)展的政策制定趨勢來看，服務(wù)實體企業(yè)是金融服務(wù)的本源。從一系列具有針對性的地方金融政策來看，中國金融體系著重強調(diào)服務(wù)實體企業(yè)，特別是中小微民營企業(yè)。要解決民營企業(yè)融資難融資貴問題，一要解決金融環(huán)境問題、市場資金容量問題，二要解決民營企業(yè)信用、資產(chǎn)匹配等問題，三要解決增信系統(tǒng)、信息不對稱等問題。從目前地方政府的政策內(nèi)容來看，各項政策強調(diào)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要性，聚焦民營企業(yè)的真實需求，提高金融支持民營經(jīng)濟的適應(yīng)性，2018年和2019年地方層面金融支持民營企業(yè)發(fā)展的部分政策見表2。
三、金融支持民營經(jīng)濟的情況分析
近年來，為優(yōu)化營商環(huán)境，深入推進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，著力增強公共服務(wù)，各個地區(qū)在一系列針對性政策的推動下，民營經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展目標(biāo)。如2018年河北民營經(jīng)濟實現(xiàn)增加值2.45萬億元，同比增長6.8%，占河北GDP的比重為68%；2018年廣東民營經(jīng)濟實現(xiàn)增加值5.26萬億元，同比增長7.3%，占廣東GDP的比重為54.1%。各個地區(qū)出臺的配套政策、指導(dǎo)意見對解決地區(qū)民營企業(yè)金融支持問題產(chǎn)業(yè)了積極影響，形成了具有一定共性的金融支持民營經(jīng)濟模式。
1.創(chuàng)新政銀、政銀保合作模式
政府和銀行是緩解民營企業(yè)融資難融資貴問題的重要主體，山東、河北等地區(qū)通過創(chuàng)新政銀合作模式為民營經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好營商環(huán)境，助推實體經(jīng)濟發(fā)展。稅務(wù)、工商、銀行等機構(gòu)掌握著大量的企業(yè)信息，通過現(xiàn)代信息系統(tǒng)對這些重要部門所掌握的信息進行整合、分析，可以獲得詳細(xì)的企業(yè)信用信息，可以在一定程度上解決民營企業(yè)與金融機構(gòu)之間信息不對稱的問題。第一，設(shè)計稅銀互動項目。河北通過稅銀互動項目使稅務(wù)系統(tǒng)與銀行系統(tǒng)的數(shù)據(jù)形成合力，銀行通過這套合作機制設(shè)計了稅e貸、稅貸通等信貸產(chǎn)品，這些產(chǎn)品變成河北民營企業(yè)融資的重要來源。第二，鼓勵“政銀?！蹦Ｊ健Ｍㄟ^《在10個深度貧困縣直接開展“政銀?！惫ぷ鞣桨浮贰逗颖笔〖涌焱茝V開展“政銀?！比谫Y工作的若干措施》等相關(guān)政策措施，河北形成了“政銀?！泵駹I企業(yè)融資模式，充分運用風(fēng)險補償、貼息、保費補貼等方式鼓勵金融機構(gòu)增加對中小微企業(yè)的金融支持力度。
2.創(chuàng)新小微企業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)和產(chǎn)品
小微企業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)是小微企業(yè)獲取資金的重要途徑。金融機構(gòu)通過不斷創(chuàng)新小微企業(yè)貸款產(chǎn)品，有效緩解了小微企業(yè)的融資問題。如興業(yè)銀行石家莊分行開發(fā)的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款，有利于緩解科創(chuàng)企業(yè)融資難題；河北農(nóng)信系統(tǒng)推出股權(quán)質(zhì)押貸款、抵（質(zhì)）押+保證貸款、倉儲質(zhì)押貸款、小微企業(yè)聯(lián)保貸款等，增加了小微企業(yè)的信貸獲得途徑，縮短了信貸辦理時間。2018年，河北累計發(fā)放小微企業(yè)續(xù)貸貸款368.66億元，小微企業(yè)續(xù)貸的中間成本大幅減少。多家銀行業(yè)金融機構(gòu)針對民營企業(yè)資金需求的特點推出特定的信貸產(chǎn)品，為緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題發(fā)揮了重要作用。
3.推進民營企業(yè)直接融資
直接融資主要包括股權(quán)融資和債券融資，各個地區(qū)針對民營企業(yè)直接融資的政策主要是鼓勵民營企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)版、新三版上市，并為上市企業(yè)提供一定的資金補貼。為支持企業(yè)通過IPO進行直接融資，山東出臺《關(guān)于進一步運用資本市場助推全省新舊動能轉(zhuǎn)換的若干意見》，針對企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市提供資金補貼。河北出臺《關(guān)于加快推進企業(yè)上市工作的實施意見》，旨在加快企業(yè)IPO進程、增加企業(yè)IPO數(shù)量、培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)。截至2018年年底，河北新增境內(nèi)外多層次資本市場上市企業(yè)233家，全省企業(yè)通過股權(quán)和債券實現(xiàn)直接融資1800.3億元。
4.積極設(shè)立引導(dǎo)基金
政府引導(dǎo)基金是政府為了促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展而采取市場化運作、政府引導(dǎo)的方式設(shè)立的各類產(chǎn)業(yè)基金，引導(dǎo)基金對促進地方經(jīng)濟發(fā)展的作用明顯。首先，引導(dǎo)基金活躍了區(qū)域內(nèi)創(chuàng)投市場，天使類引導(dǎo)基金能夠更好地支持初創(chuàng)型中小企業(yè)發(fā)展，對新興中小企業(yè)的孵化具有重要作用，成為中小企業(yè)的直接融資來源；其次，引導(dǎo)基金由銀行、專業(yè)投資機構(gòu)、上市公司等機構(gòu)組成，可以形成信息共享、投資聯(lián)動的市場投資環(huán)境，能夠有效解決信息不對稱問題。例如，近年來，河北設(shè)立了節(jié)能環(huán)保股權(quán)投資基金、天使投資引導(dǎo)基金、科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等20多支引導(dǎo)基金，有效補充了民營企業(yè)直接融資的短板，促進了民營企業(yè)的快速發(fā)展。
四、民營企業(yè)融資難融資貴問題分析
盡管民營企業(yè)融資的途徑呈現(xiàn)多樣化趨勢，但依然存在信貸成本高、第三方評估機構(gòu)不健全、缺乏與風(fēng)險級別相對應(yīng)的融資工具、直接融資比例小等問題。
1.內(nèi)源融資占主導(dǎo)，外源融資占比偏低
中國民營企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷的時間短，民營企業(yè)在現(xiàn)代企業(yè)管理、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈地位、核心競爭力等方面處于弱勢地位，依靠內(nèi)源融資更容易解決其融資需求，內(nèi)源融資的方式主要包括管理層投資、企業(yè)自身積累、個人借款等。從某種程度上來講，內(nèi)源融資所獲得的資金規(guī)模小，缺乏穩(wěn)定性、持續(xù)性，具有很大的局限性，雖可以滿足民營企業(yè)短期或應(yīng)急性需求，但無法解決民營企業(yè)的真正金融支持問題。民營企業(yè)外源融資包括銀行貸款、股權(quán)融資、債券融資等，其中，銀行貸款屬于間接融資，股權(quán)融資和債券融資屬于直接融資。由于民營企業(yè)的局限性，加上金融市場不完善，中小微企業(yè)仍主要依靠銀行貸款來滿足資金需求，獲得股權(quán)融資和債券融資的可行性很低。
2.融資規(guī)模小，期限短，成本高
中國金融市場體系不健全，民營企業(yè)多層次融資市場還未形成，銀行貸款依然是民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)的主要資金來源。由于市場上針對中小微企業(yè)的信用評價體系及增信渠道不健全，中小微企業(yè)融資的不確定性較大，融資規(guī)模普遍較小，融資利率偏高。雖然國家從政策層面上要求金融機構(gòu)增加對中小微企業(yè)的貸款，并設(shè)計了相關(guān)考核機制，但民營企業(yè)獲得金融支持的力度依然有限。民營企業(yè)增信手段缺乏、抗風(fēng)險能力差，導(dǎo)致金融機構(gòu)針對性的融資產(chǎn)品少，主要以短期流動性貸款、中短期貸款為主，而長期貸款較為缺乏。
3.貸款成本高，風(fēng)險大
企業(yè)從銀行獲得貸款的方式主要包括以下4種：一是資產(chǎn)抵押貸款，包括房產(chǎn)抵押、土地抵押、機器設(shè)備抵押等；二是第三方擔(dān)保貸款，一般是專業(yè)的第三方機構(gòu)或大型企業(yè)集團，對貸款需求企業(yè)比較了解或者愿意為其貸款做擔(dān)保，而擔(dān)保需要付出一定條件；三是專利、無形資產(chǎn)等質(zhì)押貸款；四是信用貸款，企業(yè)信用良好，并獲得銀行對企業(yè)信用的認(rèn)可，企業(yè)就有機會從銀行獲得信用貸款。此外，為了降低銀行貸款風(fēng)險，在一定條件下還需要上述幾種方式組合進行貸款。民營企業(yè)由于缺乏合格抵押物、質(zhì)押物、擔(dān)保主體，無法取得銀行貸款。民營企業(yè)處在大型企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游或者下游，在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位較弱，大多缺乏金融機構(gòu)所需的融資擔(dān)保。民營企業(yè)若尋求融資性擔(dān)保公司，需落實反擔(dān)保及其較高費率，這使得企業(yè)的融資成本較高。對于獲得貸款的企業(yè)在貸款到期后若沒有“無還本續(xù)貸”業(yè)務(wù)則需要還舊借新，或者借助民間借貸獲得過橋資金。
4.風(fēng)險評估機構(gòu)不健全，風(fēng)險等級匹配融資工具缺乏
企業(yè)融資渠道是否通暢與企業(yè)信用水平息息相關(guān)，對企業(yè)信用水平的評價是一項系統(tǒng)工程。針對民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)的第三方評估機構(gòu)缺乏，國內(nèi)一線信用評級機構(gòu)主要滿足大型企業(yè)發(fā)行企業(yè)債、公司債等信用評級需求，因評級成本高不適用于中小微企業(yè)。全國企業(yè)信用信息系統(tǒng)收集企業(yè)信息的廣度、深度不夠，無法涉及企業(yè)的經(jīng)營狀況、投融資情況等核心信息，導(dǎo)致中小微民營企業(yè)信用水平無法真正反映給金融機構(gòu)、投資主體，市場上需要更加專業(yè)的、更能反映中小微民營企業(yè)實際信用水平的第三方風(fēng)險評估機構(gòu)。信息不對稱增加了中小微企業(yè)獲得市場金融支持的難度，獲取企業(yè)的真正信用信息會耗費很大成本，在企業(yè)債券融資和VC、PE投資之間存在無信用披露地帶，無信用就導(dǎo)致無風(fēng)險資金進行風(fēng)險匹配。
五、促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的金融支持對策
政府應(yīng)在融資擔(dān)保、成立專門機構(gòu)、進行多元化融資、發(fā)行紓困債、破除制度歧視等方面采取有效措施，解決民營企業(yè)融資難題，促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
1.提供融資擔(dān)保，防范民營企業(yè)貸款風(fēng)險
中國民營企業(yè)特別是中小微民營企業(yè)存在技術(shù)水平低、創(chuàng)新能力差、企業(yè)規(guī)模小等問題，在現(xiàn)代金融體系下，銀行的風(fēng)險偏好較低，民營企業(yè)獲得貸款主要依靠土地、房產(chǎn)、設(shè)備等固定資產(chǎn)抵押獲得融資，但中小微民營企業(yè)有輕資產(chǎn)的特性，整體融資規(guī)模受到嚴(yán)重限制。另外，在實踐中企業(yè)的股權(quán)、存貨等也因相關(guān)制度不完善而難以作為信貸的增信手段，無法從資本市場獲得足夠融資。為解決民營企業(yè)融資擔(dān)保問題，國家在政策層面鼓勵各個地方建立各級擔(dān)保機構(gòu)，通過多種手段為民營企業(yè)融資提供擔(dān)保。中國的信用融資擔(dān)保公司、政策性融資擔(dān)保公司和國家融資擔(dān)保基金將在疏解民營企業(yè)融資困境中發(fā)揮重要作用。建議各個省份組建各級國有控股融資性擔(dān)保機構(gòu)，充分利用財政資金、國有企業(yè)資本和民間資本，打造省級大型融資性擔(dān)保機構(gòu)和縣（市、區(qū)）級小型融資性擔(dān)保機構(gòu)，大小融資性擔(dān)保機構(gòu)之間形成密切分工合作的格局，每年為非公有制企業(yè)提供的擔(dān)保金額不低于總擔(dān)保金額的60%。同時，完善針對民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)的擔(dān)保體系、考核體系。
2.成立專門機構(gòu)，保障民營企業(yè)貸款效率
經(jīng)濟合作與發(fā)展組織的研究報告顯示：融資缺口在某些國家的中小企業(yè)存在，但并非所有國家的中小企業(yè)都存在融資缺口。美國、德國、法國等國家的學(xué)者認(rèn)為，市場失靈是中小企業(yè)融資缺口的本質(zhì)，填補這個缺口需要政府發(fā)揮作用。例如，美國聯(lián)邦政府和各州政府都專門設(shè)立小企業(yè)管理局，其融資服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全美國，各州政府則是為本州的小微企業(yè)提供融資服務(wù)。德國設(shè)立了德國復(fù)興信貸銀行、擔(dān)保銀行和州立投資銀行3個政策性金融機構(gòu)服務(wù)于中小企業(yè)。法國設(shè)立法國公共投資集團、法國小企業(yè)互助擔(dān)保公司支持中小企業(yè)融資。這些國家發(fā)揮政策性金融機構(gòu)作用、彌補中小企業(yè)融資缺口的經(jīng)驗為我們解決信息不對稱問題提供了啟示。
政府在成立專門機構(gòu)時應(yīng)做到以下3點：第一，成立由工商部門、人民銀行、銀保監(jiān)會、金融機構(gòu)及民營企業(yè)代表組成的民營企業(yè)監(jiān)督服務(wù)機構(gòu)，加強彼此間的溝通，特別是在借貸問題上形成共識，解決民營企業(yè)在融資過程中的信息不對稱問題。由該機構(gòu)根據(jù)銀行審批貸款申請所需數(shù)據(jù)，為民營企業(yè)制定一份信貸申請數(shù)據(jù)清單，協(xié)助民營企業(yè)準(zhǔn)備貸款申請，增加民營企業(yè)獲取貸款的可能性。第二，由該機構(gòu)建立商業(yè)信貸數(shù)據(jù)庫，提供借款人信貸素質(zhì)數(shù)據(jù)，改善金融機構(gòu)信貸風(fēng)險管理，加強借貸市場的透明度。第三，協(xié)助民營企業(yè)掌握融資市場信息，建立民營企業(yè)財務(wù)資源數(shù)據(jù)庫。提供各金融機構(gòu)的服務(wù)與產(chǎn)品數(shù)據(jù)，協(xié)助民營企業(yè)按其需要尋找適當(dāng)?shù)慕鹑跈C構(gòu)和制訂合適的融資方案。另外，政府要加快制定針對民營企業(yè)的信用評級制度，大力發(fā)展服務(wù)于民營企業(yè)的第三方征信、信用評級機構(gòu)，降低銀行等金融機構(gòu)獲取民營企業(yè)信用信息的成本。
3.借助融資工具，進行多元化融資
民營企業(yè)要善于運用資本市場，借助融資工具，進行多元化融資。國家發(fā)展和改革委員會提出5項支持民營企業(yè)市場化融資的措施：積極支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)債融資；加大小微企業(yè)增信集合債券對民營企業(yè)的支持力度；支持發(fā)行創(chuàng)業(yè)投資類企業(yè)債券；協(xié)調(diào)推進民營企業(yè)違約債券處置，助力民營企業(yè)紓困；實施民營企業(yè)債券融資支持計劃和股權(quán)融資支持計劃。
政府在支持民營企業(yè)進行多元化融資方面應(yīng)做到以下兩點：第一，助力民營企業(yè)IPO。IPO是民營企業(yè)獲取資金支持的重要途徑，但大多數(shù)民營企業(yè)很難滿足IPO在規(guī)模、人員、管理、營業(yè)收入等方面的嚴(yán)格要求。企業(yè)IPO過程是一個非常復(fù)雜的流程，建議各地方政府與國內(nèi)外金融機構(gòu)溝通合作，分別成立協(xié)助民營企業(yè)在國內(nèi)或國外資本市場上市的促進機構(gòu)。另外，開展民營企業(yè)上市培育專項行動，深入挖掘后備企業(yè)資源，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營活動、健全內(nèi)部管理制度，建立分層次、分類別、分梯隊的民營企業(yè)上市后備資源庫。第二，發(fā)揮債券融資工具的功能，發(fā)行小微企業(yè)增信集合債。2019年4月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳在《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出，要積極拓寬融資渠道，進一步完善債券發(fā)行機制，實施民營企業(yè)債券融資支持工具，采取出售信用風(fēng)險緩釋憑證、提供信用增進服務(wù)等多種方式，支持經(jīng)營正常、面臨暫時流動性緊張的民營企業(yè)合理債券融資需求。同時，地方政府還可以將本地投融資平臺作為債券發(fā)行主體發(fā)行小微企業(yè)增信集合債，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行債券提供必要的增信，并針對成功發(fā)行債券的特定領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)給予一定的費用補貼，降低融資成本。
4.發(fā)行紓困債，化解民營企業(yè)流動性困難
支持民營企業(yè)發(fā)展，重在地方政府的支持，可以通過發(fā)行紓困債的方式彌補地方政府財政資金不足的問題，支持民營企業(yè)健康發(fā)展。紓困債的發(fā)行工作建議由地方承擔(dān)政府投資職能的骨干國有企業(yè)負(fù)責(zé)，債券募集資金用于幫助區(qū)域內(nèi)經(jīng)營狀況良好的上市公司化解因股票質(zhì)押而出現(xiàn)的流動性困難，以發(fā)揮債券市場對紓解民營企業(yè)融資困境及防范化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險的支持作用。2018年下半年以來，民營上市公司股權(quán)質(zhì)押危機時有發(fā)生，為緩解各地區(qū)民營上市公司股東的流動性壓力，降低可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，深圳、北京、廈門等地區(qū)通過國有企業(yè)率先在資本市場上發(fā)行紓困債，幫助當(dāng)?shù)孛駹I上市公司渡過困境。各個省份應(yīng)統(tǒng)一協(xié)調(diào)，在區(qū)域內(nèi)建立長效紓困機制，以各地區(qū)的國有資產(chǎn)投資運營公司為主體，承擔(dān)起助力地區(qū)民營經(jīng)濟健康發(fā)展的重要職能。
5.落實政策措施，破除制度歧視
因企施策、精準(zhǔn)發(fā)力、全力支持是各項金融支持民營經(jīng)濟發(fā)展政策的中心思想。民營企業(yè)是一個復(fù)雜的群體，涉及第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和所有行業(yè)門類，每一類民營企業(yè)都具有不同的行業(yè)特征，如涉農(nóng)企業(yè)具有較強的季節(jié)性、科創(chuàng)企業(yè)具有輕資產(chǎn)特性、綠色環(huán)保企業(yè)具有高成長性、制造業(yè)企業(yè)的前期投入較高等，國家和地方應(yīng)針對不同行業(yè)民營企業(yè)的特點制定專項扶持政策，精準(zhǔn)施行。第一，強調(diào)目標(biāo)考核。將地方民營企業(yè)的政策落實情況、金融支持狀況納入政府考核機制，為民營經(jīng)濟創(chuàng)造優(yōu)良的政策環(huán)境。第二，支持組建民間服務(wù)機構(gòu)，促進企業(yè)間信息互通，鼓勵抱團取暖式融資擔(dān)保，促進金融支持政策落實到位。第三，政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)，建立工商、稅務(wù)、金融、民營企業(yè)長效聯(lián)絡(luò)機制、信息共享機制，打破制度歧視。
參考文獻
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Research on Difficult Financing and Expensive Financing of China’s Private Enterprise
Hu Hengsong
Abstract: Private economy plays an
important role in
Key Words: Financial Support; Private Enterprise; Difficult Financing and Expensive Financing; High-Quality Development