經濟大勢怎么看——中央經濟工作會議精神解讀（6）

日前閉幕的中央經濟工作會議確定了2020年的重點工作，會議提出，必須科學穩(wěn)健把握宏觀政策逆周期調節(jié)力度，增強微觀主體活力，把供給側結構性改革主線貫穿于宏觀調控全過程。

多位業(yè)內人士在接受中國經濟時報記者采訪時表示，面對國內外風險挑戰(zhàn)明顯上升的復雜局面，2020年，“穩(wěn)”字將成為宏觀政策的核心目標，“要完善和強化‘六穩(wěn)’舉措，健全財政、貨幣、就業(yè)等政策協(xié)同和傳導落實機制”。而要實現(xiàn)“六穩(wěn)”很重要的手段之一，是宏觀政策逆周期調節(jié)要進一步發(fā)力。

逆周期調節(jié)要更精準

國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群在接受本報記者采訪時表示，給予宏觀政策更大的騰挪空間，允許逆周期調節(jié)更靈活地擇時發(fā)力，將有利于保證經濟在小幅波動中實現(xiàn)整體穩(wěn)定。

“宏觀政策逆周期調節(jié)，主要是要運用財政政策和貨幣政策這兩個手段，使得逆周期調節(jié)更精準地對接和發(fā)力?！睆埩⑷赫f，中央經濟工作會議指出，財政政策、貨幣政策要同消費、投資、就業(yè)、產業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，引導資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產業(yè)和消費“雙升級”，“這其中，要發(fā)揮國內市場優(yōu)勢、發(fā)揮消費的基礎性作用和投資的關鍵性作用，把宏觀政策逆周期調節(jié)的手段和措施落實、聚焦，增強效果，從而在擴大內需上見實效?！?/span>

張立群指出，中央經濟工作會議對于逆周期調節(jié)要精準發(fā)力已經提出了方向。一個是在民生方面，像城市老舊小區(qū)改造、教育、醫(yī)療等公共服務設施建設等；另一個是在“新的發(fā)展理念推動高質量發(fā)展”中，強調了面向現(xiàn)代化未來一些戰(zhàn)略性的重大工程，包括網絡基礎設施、綜合交通運輸體系等。

中央財經大學經濟學教授高偉告訴本報記者，具體來看，今年的中央經濟工作會議中，財政政策方面與去年相比更注重質量和結構而非力度。會議提出“積極的財政政策要大力提質增效，更加注重結構調整，堅決壓縮一般性支出”，做好重點領域保障，支持基層保工資、保運轉、保基本民生?？刂茖ｍ梻隽浚鋵崪p稅降費政策，拓展減稅降費成效。

金融政策方面，會議認為我國金融體系總體健康，金融防風險任務在“三大攻堅戰(zhàn)”中的位置排到最后，要守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線?！按送?，‘結構性去杠桿’的說法調整為‘保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，壓實各方責任’，說明去杠桿暫告一段落但仍須保持審慎?！备邆ケ硎?。

房地產政策方面，溫和的政策導向有望保障2020年房地產投資具備較強韌性。預計2020年的棚改舊改政策力度將進一步增大。

專家指出，宏觀調控的核心功能在于通過逆周期調節(jié)對沖周期性因素的沖擊，平抑各種短期經濟波動，為培育增長動力、調整結構、改革開放創(chuàng)造一個良好穩(wěn)定的環(huán)境。

逆周期調節(jié)要把握“度”

中國人民大學副校長劉元春告訴本報記者，強化宏觀調控逆周期調節(jié)不等于就要實施“強刺激”或采取大水漫灌，逆周期調節(jié)必須在堅持底線思維的基礎上，把握逆周期調節(jié)的“度”。

雖然當前經濟形勢有所變化，經濟下行壓力由于各種外部環(huán)境的變化而有所強化，穩(wěn)增長的任務更為嚴峻，但必須明確的是，“我國經濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有變”，依然處于由高速增長轉向高質量發(fā)展的階段，處在轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，當前導致經濟下行壓力加大的核心原因依然存在于結構性、體制性因素上。因此，穩(wěn)增長不能靠強刺激，更不能靠零利率和數(shù)量寬松政策等大水漫灌的舉措。

劉元春說，觀察我國目前的宏觀經濟形勢，自2018年下半年以來，黨和政府所采取的“六穩(wěn)”政策已經取得了顯著成效，達到了“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底”的基本目標，守住了就業(yè)、物價、金融等領域的底線。這充分說明了我國現(xiàn)有的逆周期調節(jié)的組合和基本方式是合理的、適度的，具有堅實的實踐基礎。

“當前，宏觀調控要從系統(tǒng)和全局角度出發(fā)，認識經濟發(fā)展和經濟運行規(guī)律?！睆埩⑷褐赋?，中央經濟工作會議提出“量的合理增長”，這就說明了對經濟適度的增長區(qū)間要結合中國經濟發(fā)展和經濟運行的實踐，進一步地摸索、判斷。

宏觀政策和逆周期調節(jié)工具要有效協(xié)調

2020年，哪些逆周期調節(jié)工具將發(fā)揮作用？

高偉認為，財政政策方面，仍然實施“積極的財政政策”，但同時強調要“提質增效”。此次中央經濟工作會議刪除了對地方舉債、地方專項債等地方融資的描述，財政政策的“積極”不再是通過大規(guī)模擴大融資“刺激”經濟，而是提升財政資金效率、提升保障民生（減稅降費等措施）方面繼續(xù)推動。

貨幣政策方面，仍然實施“穩(wěn)健的貨幣政策”，但同時強調要“靈活適度”。央行今年以來多次實施定向降準，同時今年8月份以來推動LPR利率改革，表明貨幣政策的重心在于降低社會融資成本，疏通貨幣傳導機制，而非貨幣投放。

此外，本次會議進一步提出要“更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題”，并強調“增加制造業(yè)中長期融資”，為明年金融工作指明了重點。高偉表示，這預示著8月份開始呈現(xiàn)的企業(yè)中長期貸款多增勢頭在2020年將會持續(xù)，銀行對以民營企業(yè)為主的制造業(yè)信貸支持力度還會加大，將有助于2020年制造業(yè)投資實現(xiàn)低位反彈。

“宏觀調控的逆周期調節(jié)必須適時進行工具和理論的創(chuàng)新，強化逆周期調節(jié)工具的匹配與組合，全面提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性?！眲⒃赫f，首先，必須將政策工具與周期性波動源進行有效的匹配，例如貨幣政策要保證幣值的穩(wěn)定，充分對沖各種價格波動；宏觀審慎監(jiān)管必須盯住金融系統(tǒng)性風險，保證金融市場的穩(wěn)定；匯率政策必須盯住外部沖擊，維持好均衡匯率水平。

其次，必須進行各類政策工具的創(chuàng)新，突破政策傳遞的困境，提高各個具體工具實施的有效性。

另外，必須通過改革來完善各類逆周期工具，疏通宏觀調控的傳遞機制；進一步加強各種宏觀政策以及逆周期工具的協(xié)調，防止各類政策“碰頭”。

“中國經濟發(fā)展要堅定不移地為長遠發(fā)展打好基礎，但同時，也必須有果斷有效的措施來應對和解決當前經濟下行壓力加大的緊迫問題?！睆埩⑷悍治鲋赋?，中國經濟發(fā)展當前面臨的下行壓力，主要來自于內生性的下行慣性。外部形勢有一定影響，但主要是國內經濟增長速度趨緩時，企業(yè)收入增長放緩，政府財政收入增長放緩，居民收入也在放緩，使得消費需求和投資需求進一步放緩。

在這種情況下，增加投資是關鍵，重點體現(xiàn)在兩方面：一個是基礎設施，一個是房地產。

基礎設施方面，政府大有作為的空間，如可以發(fā)長期建設債券，規(guī)?？梢源笠恍?，把面向長遠的綜合交通運輸、城市地下工程，包括高標準農田、污水和垃圾處理等事關長遠發(fā)展的重大工程，抓緊打好基礎。

“用未來的錢做未來的事，拉動當前的投資，我覺得當下應該下這個決心了?！睆埩⑷赫f。

房地產投資方面也有作為的空間。當前，要把房地產市場松綁，把增加高水平布局合理的城市住房供給作為房地產調控的主要目標。